Seperti banyak transaksi profil tinggi lainnya, Twitter dan Musk setuju bahwa setiap perselisihan hukum harus didengar oleh pengadilan Delaware, yang berpengalaman dalam menyortir kompleksitas merger dan akuisisi dengan cepat. Berdasarkan perkelahian merger sebelumnya, upaya untuk mengakhiri kesepakatan dapat dilakukan dalam beberapa bulan, seringkali berakhir dengan penyelesaian untuk menghindari perselisihan lebih lanjut.
Keputusan Musk untuk secara terbuka menghentikan kesepakatan itu mungkin tidak lebih dari taktik negosiasi, kata Charles Elson, pensiunan profesor Universitas Delaware dan mantan kepala Pusat Tata Kelola Perusahaan Weinberg sekolah.
Terlepas dari pernyataan Musk bahwa penanganan Twitter atas masalah bot sama dengan pelanggaran perjanjian pembelian yang membenarkan pembatalan kesepakatan, dia dan pengacaranya tahu bahwa mereka akan mengalami waktu yang sangat sulit untuk membuat klaim itu, kata Elson.
“Ini bukan perubahan material yang merugikan,” kata Elson. “Itu hanya posisi negosiasi. Dia tahu pengadilan Delaware sangat enggan untuk menemukan sesuatu seperti itu dalam kesepakatan ini.”
Menyusul pengungkapan Musk, saham Twitter turun sekitar 5 persen setelah penutupan perdagangan reguler. Saham, yang telah jatuh sekitar 15 persen tahun ini, menutup perdagangan reguler pada hari Jumat di $36,81, memberikan perusahaan nilai pasar $28 miliar.
Di bawah aturan pengadilan Delaware, baik Musk atau Twitter akan dapat meminta hakim untuk menempatkan kasusnya di jalur cepat, mempercepat tenggat waktu untuk pertukaran informasi pra-persidangan dan memungkinkan persidangan cepat. Berdasarkan undang-undang negara bagian, hakim dapat memerintahkan pihak-pihak untuk melakukan merger jika pihak yang menolak tidak mengajukan alasan yang sah untuk pergi.
Para hakim juga memiliki suara tentang apakah biaya perpisahan harus dibayar. Dalam kesepakatan Musk-Twitter, biaya itu sebesar $1 miliar.
Untuk menghindari kesepakatan itu, Musk harus membuktikan beberapa “peristiwa merugikan permanen yang tidak terduga” telah terjadi yang membuat lubang yang tidak dapat diperbaiki dalam transaksi, kata Larry Hamermesh, seorang profesor hukum Universitas Pennsylvania.
Hakim kanselir hanya mengakui satu kasus di mana apa yang disebut peristiwa merugikan material terjadi.
Kasus itu melibatkan tawaran pembelian Fresenius SE senilai $4,3 miliar pada tahun 2018 untuk produsen obat pesaing Akorn Inc. Seorang hakim Delaware memberkati keputusan Fresenius untuk meninggalkan kesepakatan setelah menemukan eksekutif Akorn menyembunyikan serangkaian masalah yang meragukan validitas data yang mendukung persetujuan. untuk beberapa obat dan profitabilitas operasinya.
Tidak peduli apa yang terjadi di arena hukum, perebutan Twitter telah membuat beberapa pengacara mengagumi chutzpah Musk dan memprediksi dia akan mendapatkan potongan harga.
“Bahkan setelah pernyataan Twitter bahwa mereka berpegang teguh pada senjatanya, dewan mungkin tergoda untuk memotong rambut dalam upaya untuk mengakhiri apa yang, menurut saya, mungkin proses merger besar yang paling aneh dalam 50 tahun terakhir, jika tidak pernah. ,” kata Robert Profusek, kepala departemen merger dan akuisisi di firma hukum Jones Day yang berbasis di Los Angeles.
Musk dijadwalkan untuk berbicara pada hari Sabtu di Konferensi Sun Valley Allen & Co. di Idaho dan kesepakatan itu pasti akan menjadi gajah di ruangan itu terlepas dari apakah dia membahasnya secara langsung, terutama dengan CEO Twitter Parag Agrawal yang juga hadir di konferensi tersebut.
Reuters dan Bloomberg berkontribusi pada laporan ini.